Szczegółowe Zasady Systemu Rozliczeń OTC

Archiwum zmian

Zmiany, które weszły w życie od dnia:
Z dniem 28 lutego 2025 r. weszły w życie zmiany w Szczegółowych Zasadach Systemu Rozliczeń OTC, dokonane uchwałą Zarządu KDPW_CCP S.A. nr 16/25 z dnia 11 lutego 2025 r. z zastrzeżeniem okresu przejściowego, który obowiązuje od dnia 28 lutego 2025 r. do dnia do dnia 28 maja 2025 r.

W okresie tym:
  • do czasu zawarcia nowego porozumienia z KDPW_CCP w ramach systemu SEI, ale nie dłużej niż do dnia 28 maja 2025 r. - w zakresie dotyczącym dostarczania przez KDPW_CCP S.A. (dalej: „KDPW_CCP”) do uczestnika lub przez uczestnika do KDPW_CCP informacji oraz oświadczeń w ramach systemu SWI, funkcjonującego na podstawie porozumień SWI zawartych z Krajowym Depozytem Papierów Wartościowych S.A. obowiązują dotychczasowe przepisy Szczegółowych Zasad Systemu Rozliczeń OTC, tj. w brzmieniu sprzed wejścia w życie zmian;
  • od momentu zawarcia nowego porozumienia z KDPW_CCP w ramach systemu SEI - w zakresie dotyczącym dostarczania przez KDPW_CCP S.A. (dalej: „KDPW_CCP”) do uczestnika lub przez uczestnika do KDPW_CCP informacji oraz oświadczeń w ramach systemu SEI, funkcjonującego na podstawie porozumień zawartych z KDPW_CCP S.A., obowiązują przepisy Szczegółowych Zasad Systemu Rozliczeń OTC w nowym brzmieniu.

W związku z tym ww. okresie komunikacja pomiędzy KDPW_CCP a uczestnikami rozliczającymi będzie odbywała się:
  • na podstawie porozumień SWI zawartych z Krajowym Depozytem Papierów Wartościowych S.A. do czasu przejścia przez uczestnika na nowe rozwiązanie (system SEI), ale nie dłużej niż do czasu wygaśnięcia tych porozumień SWI w dniu 28 maja 2025 r. na skutek ich wypowiedzenia przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A.;
  • na podstawie nowego porozumienia z KDPW_CCP S.A., w ramach systemu SEI, i uruchomienia nowego połączenia A2A. Od momentu zawarcia przez uczestnika z KDPW_CCP S.A. nowego porozumienia komunikacja będzie odbywała się na podstawie nowego połączenia A2A, a nie na podstawie porozumienia SWI zawartego z Krajowym Depozytem Papierów Wartościowych S.A.;
  • na podstawie porozumień zawartych już przez uczestników z KDPW_CCP w ramach systemu GUI.

Po upływie ww. okresu komunikacja będzie odbywała się wyłącznie na nowych zasadach, tj. na podstawie porozumień zawartych z KDPW_CCP S.A., w ramach systemu SEI.

Cel zmian:
  • modyfikacja w zasadach dotyczących komunikacji z uczestnikami
Dotychczasowa komunikacja odbywała się na podstawie porozumień SWI zawieranych przez uczestników rozliczających z KDPW S.A. (system SWI). Zmiany wprowadzane w ww. regulacjach sprawią, że komunikacja uczestników rozliczających z KDPW_CCP będzie funkcjonowała na podstawie porozumień zawieranych bezpośrednio z KDPW_CCP.
W związku z tym obecnie funkcjonujące w ramach systemu SWI porozumienia SWI zawarte przez uczestników rozliczających z Krajowym Depozytem Papierów Wartościowych S.A. zostają wypowiedziane ze skutkiem na dzień 28 maja 2025 r. Komunikacja uczestników rozliczających z KDPW_CCP będzie funkcjonowała na podstawie dotychczasowych Porozumień w sprawie dostępu do usług KDPW_CCP za pośrednictwem aplikacji GUI oraz na podstawie Porozumień w sprawie dostępu do usług KDPW_CCP poprzez ustanowione połączenie systemowe (System SEI). Szczegóły dotyczące modyfikacji w zasadach komunikacji z uczestnikami, wskazówek jak ustanowić nowe połączenia A2A znajdują się w zakładce Certyfikaty A2A - KDPW_CCP
 
  • wprowadzenie w Szczegółowych Zasadach Systemu Rozliczeń OTC nowych przepisów, zgodnie z którymi KDPW_CCP jest uprawniony do wstrzymania dyspozycji dotyczących zgłoszonego przez tego uczestnika żądania dokonania przez KDPW_CCP zwrotu środków wniesionych przez tego uczestnika tytułem depozytu zabezpieczającego lub na poczet wpłaty do funduszu rozliczeniowego lub innego funduszu zabezpieczającego w przypadku powzięcia przez KDPW_CCP wiarygodnej informacji o szczególnych środkach ograniczających zgodnie z właściwymi przepisami prawa w związku z umieszczeniem na listach sankcyjnych, wydaniu decyzji w sprawie zastosowania wobec uczestnika lub jego klienta sankcji administracyjnych za naruszenie obowiązujących go przepisów prawa w związku ze świadczeniem usług finansowych, lub zastosowaniu tych środków wobec podmiotu pełniącego dla tego uczestnika funkcję agenta do spraw rozrachunku lub funkcję płatnika.

KDPW_CCP nie będzie ponosił odpowiedzialności za szkody powstałe w wyniku zastosowania ww. uprawnienia, chyba że szkoda zostanie wyrządzona z winy umyślnej lub rażącego niedbalstwa KDPW_CCP.

Z dniem 30 stycznia 2025 r. weszły w życie zmiany w Szczegółowych Zasadach Systemu Rozliczeń OTC, które zostały dokonane uchwałą Nr 10/25 Zarządu KDPW_CCP S.A. z dnia 13 stycznia 2025 r.

Zmiany polegały na wydłużeniu terminu przyjmowania przez KDPW_CCP środków pieniężnych do systemu zabezpieczania płynności rozliczeń transakcji w złotych polskich do godziny 18:00. Przesunięcie godziny wnoszenia środków (cut-off time) z godz. 17:15 na godz. 18:00 miało na celu zapewnienie uczestnikom rozliczającym dostępności systemu rozliczeń OTC na uzupełnienie wymaganych zabezpieczeń w ciągu dnia, w szczególności w przypadkach zgłaszania przez KDPW_CCP żądania uzupełnienia zabezpieczenia w związku z przekroczeniem limitu transakcyjnego (margin call).

W związku ze zmianami wprowadzanymi do zapisów Regulaminu rozliczeń transakcji (obrót niezorganizowany), o których mowa w zakładce Dla uczestnika/Regulaminy usług/Regulamin rozliczeń transakcji (obrót niezorganizowany), z dniem 16 lipca 2024 r. weszły w życie zmiany w Szczegółowych Zasadach Systemu Rozliczeń OTC, które zostały dokonane uchwałą Nr 11/24 Zarządu KDPW_CCP S.A. z dnia 2 lipca 2024 r.

Zmiany polegały na wprowadzeniu:
  • wymogu po stronie uczestnika, który uzyskał uczestnictwo, lecz nie rozpoczął jeszcze działalności w systemie rozliczeń, przeprowadzenia testów potwierdzających jego gotowość do rozpoczęcia tej działalności,
  • wymogu dostarczenia przez podmiot ubiegający się o status uczestnika oraz przez uczestnika informacji w celu rozpoznania ryzyka prania pieniędzy oraz finansowania terroryzmu związanego z podejmowanymi przez niego stosunkami gospodarczymi (aktualny kwestionariusz należytej staranności bankowości korespondencyjnej - CBDDQ, wzór opublikowany przez Grupę Wolfsberg).

W dniu 21 lutego 2024 r. weszły w życie zmiany do Szczegółowych Zasad Systemu Rozliczeń OTC przyjęte uchwałą nr 1/24 Zarządu KDPW_CCP S.A. z dnia 6 lutego 2024 r.

W załączniku nr 6 do Szczegółowych Zasad Systemu Rozliczeń OTC „Sposób wyliczania depozytów zabezpieczających oraz zasady wyceny instrumentów pochodnych, transakcji repo i transakcji sprzedaży” w pkt 4.1.3 wprowadzone zostają zmiany dla definicji krzywej projekcyjnej (forward) 6M w PLN i polegają one na usunięciu punktów dotyczących transakcji FRA dla okresów 1x7, 2x8, 3x9, 4x10, 5x11.

Przedmiotowa zmiana wynika z wycofania się ICE Data Derivatives, dostawcy podstawowego serwisu informacyjnego, stanowiącego źródło danych w zakresie pozyskiwania stawek stóp procentowych, z dalszego przekazywania tych danych.

W związku z implementacją z dniem 19 grudnia 2022 r. zmian w systemie rozliczeniowym KDPW_CCP dla rozliczeń transakcji OTC, w tym samym dniu weszły w życie zmiany do Szczegółowych Zasad Systemu Rozliczeń OTC przyjęte uchwałą nr 52/22 Zarządu KDPW_CCP S.A. z dnia 5 grudnia 2022 r.

W Szczegółowych Zasadach Systemu Rozliczeń OTC dokonano modyfikacji zapisów w celu uwzględnienia zmian w komunikacji z uczestnikami rozliczającymi. Nastąpiła aktualizacja w zakresie nazw przekazywanych komunikatów i dostosowanie nazewnictwa w procesach oraz ich obsługi do zmienionych struktur komunikatów.

W dniu 1 kwietnia 2022 r. weszły w życie zmiany do Szczegółowych Zasad Systemu Rozliczeń OTC przyjęte uchwałą nr 10/22 Zarządu KDPW_CCP S.A. z dnia 15 marca 2022 r., w związku z decyzją Komisji Nadzoru Finansowego oraz ESMA z dnia 26 stycznia 2022 r. dotyczącą walidacji istotnej zmiany w modelu wyznaczania depozytów zabezpieczających w zakresie zmiany modelu obliczeń depozytu zabezpieczającego dla transakcji zawieranych w obrocie niezorganizowanym (OTC) z modelu opartego na symulacji historycznej VaR na Expected Shortfall.

Zmiany w Załączniku nr 6 do Szczegółowych Zasad Systemu Rozliczeń zostają wprowadzone w modelu obliczeń depozytu zabezpieczającego dla transakcji zawieranych w obrocie niezorganizowanym (OTC) i polegają na zastąpieniu modelu opartego na symulacji historycznej VaR na Expected Shortfall (ES). Model ES pozwala na zabezpieczenie ryzyka potencjalnych strat na poziomie średniej wartości strat przekraczających poziom VaR wyznaczony z danym współczynnikiem ufności. Wprowadzenie w/w zmiany nastąpiło zgodnie z planowanym harmonogramem w dniu 1 kwietnia br., w wyniku czego regulacja środków z tytułu zmiany wartości wymaganych depozytów zabezpieczających nastąpiła w kolejnym dniu roboczym, tj. 4 kwietnia 2022 r.

W dniu 26 października 2021 r. weszły w życie zmiany do Szczegółowych Zasad Systemu Rozliczeń OTC przyjęte uchwałą nr 29/21 Zarządu KDPW_CCP S.A. z dnia 12 października 2021 r.

Zmiany w Szczegółowych Zasadach Systemu rozliczeń OTC następiły w związku z zaprzestaniem publikacji stawki EONIA z początkiem roku 2022. Dotychczas KDPW_CCP nie posiadał w rozliczeniu żadnych transakcji w instrumentach opartych na stawce EONIA. Wszystkie instrumenty nominowane w EUR począwszy od dnia 24 lipca 2020 r. (na podstawie uchwały Zarządu KDPW_CCP nr 24/20 z dnia 9 lipca 2020 r.) były dyskontowane krzywą OIS opartą na stawce ESTR.

W związku z powyższym, KDPW_CCP zaprzestanie przyjmowania transakcji w instrumentach OIS opartych na stawce EONIA do systemu rozliczeń OTC począwszy od 18 października 2021 r. Termin ten został ustalony przez CCP prowadzące usługi rozliczeniowe w UE. Natomiast w przypadku, jeżeli transakcje w instrumentach OIS opartych na stawce EONIA zostałyby skierowane do rozliczenia przed wejściem w życie przedmiotowej zmiany Szczegółowych Zasad Systemu Rozliczeń OTC, będą one rozliczane według dotychczasowych zasad do czasu, gdy stawka ta będzie publikowana. Po zaprzestaniu publikacji stawki EONIA, wszystkie transakcje będą konwertowane na transakcje oparte na stawce ESTR. Konwersja transakcji opartych na stawce EONIA na ESTR spowoduje zmianę wyceny transakcji, która zostanie skompensowana przez KDPW_CCP za pomocą jednorazowego przepływu pieniężnego.

KDPW_CCP nie będzie pobierać danych rynkowych dotyczących stawki EONIA od momentu zaprzestania rozliczeń transakcji opartych na tej stawce.

Mając powyższe na uwadze, zmiany w Szczegółowych Zasadach Systemu Rozliczeń OTC następują:

  • w załączniku nr 1, w tabeli III wykreślono stawkę EONIA jako stawkę referencyjną, gdyż zaprzestane zostanie rozliczanie instrumentów opartych na tej stawce,
  • w załączniku nr 6:
    • w pkt 2.5 wykreślono stawkę EONIA, gdyż nie będzie dokonywana wycena instrumentów opartych na stawce EONIA,
    • w pkt 4 usunięto krzywą OIS opartą na stawce EONIA jako zbędną,
    • w pkt 5 wykreślono źródło danych dla stawki EONIA, gdyż nie będzie ona pobierana.

Dodatkowo, w związku ze zmianą umowy z European Money Market Institute (EMMI), dostosowana zostanie klauzula informacyjna dotycząca wyłączenia odpowiedzialności EMMI oraz opracowywania i obliczania stawek w imieniu EMMI.

W dniu 27 lipca 2020 r. weszły w życie zmiany do Szczegółowych Zasad Systemu Rozliczeń OTC przyjęte uchwałą nr 24/20 Zarządu KDPW_CCP S.A. z dnia 9 lipca 2020 r.

Zmiany do Szczegółowych Zasad Systemu Rozliczeń (OTC) miały na celu:

  • rozszerzenie przez KDPW_CCP zakresu rozliczanych instrumentów pochodnych stopy procentowej w obrocie niezorganizowanym, poprzez udostępnienie usługi rozliczeń transakcji Overnight Index Swap (OIS) w EUR opartych na indeksie €STR;
  • zmianę krzywej dyskontowej wykorzystywanej przez KDPW_CCP do wyceny transakcji w instrumentach pochodnych stopy procentowej nominowanych w EUR, w ramach systemu rozliczeń OTC. Transakcje te, wyceniane do tej pory z wykorzystaniem krzywej dyskontowej OIS opartej na stawce EONIA, będą dyskontowane krzywą dyskontową opartą na stawce ESTR. Dotyczyć to będzie również transakcji przyjętych do rozliczeń przed wejściem w życie w/w zmian Szczegółowych Zasad Systemu Rozliczeń OTC). Zmiana krzywej dyskontowej spowoduje modyfikację wyceny transakcji, niewynikającą ze zmiany warunków rynkowych ani z upływu czasu. W związku powyższym KDPW_CCP dokona jednorazowej korekty, odpowiednio, depozytu zmiennego oraz kwoty rozrachunku. Korekta ta stanowić będzie różnicę pomiędzy wyceną portfela transakcji EUR uczestnika rozliczającego wykonaną przy użyciu krzywej dyskontowej OIS opartej na stawce EONIA a wyceną tego portfela wykonaną przy użyciu krzywej dyskontowej OIS opartej na stawce ESTR. Rozrachunek pieniężny tak obliczonej kwoty będzie wykonany w następnym dniu roboczym;
  • zmianę stawki oprocentowania depozytu zmiennego/kwoty rozrachunku (PAI/PAA) od transakcji w instrumentach pochodnych stopy procentowej nominowanych w EUR, rozliczanych w ramach systemu rozliczeń OTC, które są rozliczane na dotychczasowych zasadach. Stawka ESTR zastąpi dotychczas wykorzystywaną stawkę EONIA.

W dniu 4 grudnia 2019 r. weszły w życie zmiany do Szczegółowych Zasad Systemu Rozliczeń OTC przyjęte uchwałą nr 63/19 Zarządu KDPW_CCP S.A. z dnia 19 listopada 2019 r.

Zmiany następują w załącznikach nr 1 i 6 do Szczegółowych Zasad Systemu Rozliczeń OTC i dotyczą w szczególności rozliczania swapów opartych o WIBOR 1M z pozostałym terminem zapadalności nieprzekraczającym 20 lat (obecnie 3 lata).